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中信证券:另类数据分析报告:海底捞国内开店空间几何?
发布时间:2019-09-11

  海底捞作为国内最优秀的线下餐饮龙头,门店经营指标优异,自2018年以来加速开店,且翻台率一直保持强劲,不断证明公司门店经营的高效和影响力。截止19H餐厅总数达593家(国内550家,国外43家),同店翻台率为5.2(vs18H5.0),其中一线.2/4.7/3.9)。从另类数据分析角度,结合公司已有开店数据地理特征,不考虑存量门店区域加密以及海外市场情况,国内核心城市尚有50%左右的潜在开店区域尚未覆盖,其余重点城市尚有100%以上的开店区域有待扩张。另对比公司全部门店和北京核心餐饮地区簋街交通拥挤指标,公司午间消费和午夜消费拥有明确比较优势,但其他时段仍有提升空间,显现公司保持高翻台率表现的空间。在我们统计的49个大中型城市中,共有海底捞443家,其中四个核心城市共146家,45个重点城市共297家。其中,54.9%海底捞门店开设在商圈内,36.6%海底捞门店开设在社区边。在不考虑存量商圈内加密开店假设前提下,在3.0-2.5公里消费半径假设下,预计核心城市的新商圈开店能力提升空间约37%—89%;重点城市以2.5公里为消费半径假设,预计提升空间约为106.7%,其中华东开店增长空间约为92.0%、华中开店增长空间约为48.0%;华南开店增长空间约为256.5%。整体看,公司具备较为乐观的增量开店运营空间。从翻台指标看,我们参考公司全部门店对比北京簋街核心餐饮街道拥挤数据看,在全天时间范围内,公司门店在中午时段和午夜时段的道路拥挤水平高于簋街指标,我们认为该数据可以从侧面反映公司较长的营业时段和较好的翻台能力。本篇数据分析集中于49个核心城市,开店空间主要基于空白商圈的进入,未充分考虑更加下沉的市场,以及现有存量区域的门店加密。中信证券海底捞盈利预测内含基本假设:基于公司目前开店速度(假设2019-21年开店325/320/300家,截至19H店长储备800个),翻台率维持在5左右。26567现场直播开奖结果http://www.jhnyuh.pw facai8-19 1 facai8

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